金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机(jī)构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国(guó)人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券(quàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂(zàn)行办(bàn)法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资者可以签署的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么(me)？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可(kě)的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会员签订(dìng)客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合(hé)清(qīng)算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境(jìng)内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动(dòng)如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境支(zhī)付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开(你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思kāi)立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从各(gè)自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于(yú)境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后的名(míng)义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于调(diào)整人民你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和(hé)境外参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产品种类和(hé)信息(xī)报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币(bì)购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持(chí)有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外(wài)投资(zī)者办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门可(kě)以(yǐ)根据(jù)需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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