编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业最(zuì)新(xīn)季报中，保留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)组合(hé)配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也(yě)出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医(yī)美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的(de)前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去(qù)年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司(sī)主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分(fēn)板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然(rán)为上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还(hái)能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链(liàn)布局。我们对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的(de)基(jī)金经理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报(bào)和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司(sī)达到(dào)了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的(de)价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下(xià)能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募(mù)中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其(qí)担任基(jī)金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个(gè)席(xí)位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本(běn)面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的(de)三(sān)位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过72小时是几天，72小时是几天几夜(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的(de)追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为(wèi)例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到消费72小时是几天，72小时是几天几夜电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电(diàn)子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布(bù)局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的(de)因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一(yī)季度他(tā)仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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