编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能(néng)源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了(le)上一(yī)季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成(chéng)板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立(lì)，但我们认(rèn)为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出(chū)现(xiàn)在他(tā)管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司(sī)主营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医(yī)学近日(rì)率先(xiān)推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一(yī)季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非(fēi)传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大(dà)潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的基金一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一(yī)样(yàng)是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度可(kě)以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他(tā)所管理的(de)基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、实属和属实区别在哪，实属与属实的区别中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是(shì)他的(de)成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八个席位(wèi)全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药(yào)等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前(qián)他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其(qí)占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华(huá)夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代了上一(yī)季的(de)新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别(bié)是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推(tuī)荐。）

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