昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行(xíng)闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不(bù)久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大(dà)美股指集体转跌。

夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官(guān)，美(měi)股(gǔ)和(hé)美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进(jìn)一步(bù)降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定可能(néng)需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构预期(qī)转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生(shēng)变化，这是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的(de)方式收敛基差上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖(hú)北(běi)地区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东(dōng)地区产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下(xià)，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地(dì)产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘(pán)面或(huò)维稳。

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