在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专业选股人士将资阿富汗是哪一年灭亡的金从银行等对(duì)经(jīng)济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投资领域的(de)悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防(fáng)御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明(míng)，专业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃阿富汗是哪一年灭亡的离(lí)时，只做多(duō)的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号(hào)配置(zhì)资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资(zī)金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的(de)投资者仓位模(mó)型最能说明这种分(fē阿富汗是哪一年灭亡的n)歧(qí)立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储官员(yuán)也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真(zhēn)正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三季度开始。

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