4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连续(xù)攀(pān)升(shēng)，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排(pái)单(dān)时间达到(dào)10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市(shì)场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开ln的公式大全，ln4-ln2等于多少启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度(dù)棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低(dī)居(jū)民对(duì)纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净(jìln的公式大全，ln4-ln2等于多少ng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价(jià)格上(shàng)方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉(mián)市(shì)场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利(lì)好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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