财联社(shè)4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的(de)公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共(gòng)舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都(dōu)是死(sǐ)，不(bù)如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中(zhōng)欧研究(jiū)精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合(hé)一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公(gōng)的(de)仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势(shì)受到(dào)市场关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复苏(sū)相对温和的(de)情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从(cóng)其(qí)十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能源(yuán)、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报(bào)表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现(xiàn)节奏和(hé)时间(jiān)，短(duǎn)期内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的(de)估值体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大模型(xíng)的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也(yě)看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会上提到“今年(nián)大概率还(hái)是一个偏成(ché一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句ng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表现。今年要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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