一度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认(rèn)可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏(piān)好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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