编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康德(dé)和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上(shàng)季(jì)持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而(ér)他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目(mù)前(qián)在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所不同，而实(shí)际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品(pǐn)等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医(yī)美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情时代，公司主营回归(guī)本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元前(qián)驱体和四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还(hái)出(chū)现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金(jīn)四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网(wǎng)显示(shì)，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第(dì)二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城(chéng)的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔(bá)为第(dì)一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看(kàn)重(zhòng)公司(s2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ī)基(jī)本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的(de)权益(yì)市(shì)场，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智联、信(xìn)息(xī)技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配(pèi)置比2023年石油会暴涨吗，今日油价格表例。围(wéi)绕数字(zì)经济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超(chāo)过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一(yī)季度头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理(lǐ)的产品(pǐn)数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在(zài)高端制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就是用昊华(huá)科(kē)技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的(de)所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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