财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地(dì)区的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377提出(chū)这个问题(tí)的(de)市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条(tiáo)件，次级债的(de)持(chí)有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除(chú)义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377金做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分(fēn)优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预(yù)计将造(zào)成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产(chǎn)的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资(zī)产(chǎn)的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员会就(jiù)已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞信(xìn)的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入(rù)瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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