金融界5月15日(rì)消息 央行今(jīn)日(rì)进行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有(yǒu)1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周五曾经(jīng)有(yǒu)消息称本月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构分析，央行行(xíng)长易纲曾在(zài)3月公开表示(shì)目前实(shí)际利率的(de)水(shuǐ)平(píng)是(shì)比较合适，且4月28日政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议对一季度(dù)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案的经济复苏(sū)给予充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月(yuè)以(yǐ)来资金面转松(sōng)，DR007中(zhōng)枢回落(luò)至1.8％左右，机构杠(gāng)杆(gān)率提升。5月是缴税大(dà)月，需要关注下周缴税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的(de)扰动。

　　此前媒体报道称(chēng)，自5月15日起银行(xíng)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限将下调，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)下调有(yǒu)助于缓解银行净息差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利(lì)率，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率市场化”的(de)进一(yī)步深化。本轮存款利率(lǜ)调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加(jiā)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄。因此，存款利(lì)率(lǜ)客观上可减轻银行负债成本，但(dàn)是这并不足以(yǐ)触发(fā)超额储蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向(xiàng)金融资产流入。

　　（1）近(jìn)期部分银行调(diào)降存款利率，严格(gé)上不算降息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多(duō)地中(zhōng)小(xiǎo)银行（地方农商行为主）发(fā)布公告下调人民币(bì)存款(kuǎn)挂牌利率，下(xià)调幅(fú)度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察(chá)网》等权威媒(méi)体报(bào)道(dào)，5月15日起银行协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限将(jiāng)下调，引发(fā)“降息潮”的(de)热议(yì)。不(bù)过，作为我国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基(jī)准(zhǔn)利率（整存整取）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银(yín)行存款利率调降严格意义上(shàng)并(bìng)非真(zhēn)的降息。归(guī)根(gēn)结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于(yú)“利率(lǜ)市场化(huà)”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币(bì)存款维(wéi)持高位，居(jū)民储(chǔ)蓄(xù)释放速度(dù)较慢。因(yīn)此，存款利率(lǜ)调降背景下，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进一步(bù)流出，更(gèng)多流向消费、房(fáng)贷、资本市场等。二、资(zī)金(jīn)杠杆抬升、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来(lái)，资金利率中枢回落(luò)，资金杠杆明显抬升(shēng)，资金(jīn)空转(zhuǎn)有所(suǒ)加剧。存(cún)款利率调(diào)降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策利率(lǜ)接连(lián)调降(jiàng)后，银(yín)行净(jìng)息差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是城商(shāng)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行(xíng)，因(yīn)此压降存款(kuǎn)成本、规范吸(xī兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)储行为也属于大势所趋。

　　兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案g>（3）总结来看，存款利(lì)率调降客观上将减(jiǎn)轻银行负(fù)债成本，但我们(men)认为，这(zhè)并(bìng)不足以触发超额储(chǔ)蓄大(dà)规模转为消费及向金融资产流入；回归(guī)基本面来看，“弱复苏(sū)+低通胀”组合的延续，仍将利(lì)好高(gāo)股息资产和长(zhǎng)期国债。客观上(shàng)，本轮银(yín)行下降存款利率的效(xiào)果(guǒ)与2022年(nián)4月、9月的效(xiào)果类似，可以降低负债端成本，保护银(yín)行(xíng)净息差。当前流动性(xìng)淤积仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率(lǜ)调(diào)降，理论上可以(yǐ)促使存款搬家，促使超(chāo)额储蓄流出(chū)，更多转化为(wèi)消费。但我们(men)觉(jué)得刺激(jī)难度较大，倾(qīng)向于(yú)认为(wèi)消(xiāo)费环比修(xiū)复最快的时(shí)候(hòu)已经过(guò)去。再回归经(jīng)济(jì)基本(běn)面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的(de)延续，意味(wèi)着长端利(lì)率仍(réng)有望继续下探(tàn)，高股(gǔ)息资(zī)产仍将占优。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案