本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔(tù)年收益(yì)消耗殆尽(jǐn)。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌(diē)空(kōng)间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股(gǔ)市(shì)走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅(jǐn)缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同权的两(liǎng)地(dì)上市(shì)指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市(shì)场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞(ruì)联银行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性(xìng)。从宏观(guān)面看(kàn)，今年首季(jì)，美国(guó)GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔(tī)除食(shí)品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情的美联(lián)储利率观测器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金(jīn)融资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧(jù)，在全球金融市场催(cuī)生戴维斯双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三(sān)盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分龙头股招行等承(chéng)压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波(bō)银行股价兔(tù)年颓势，一是二(èr)者虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅(fú)透支了盈(yíng)利(lì)增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估(gū)值体系(xì)”开(kāi)始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据显示，中(zhōng)字(zì)头(tóu)指数年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈(yíng)率和市(shì)净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股(gǔ)的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企(qǐ)国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看(kàn)，当(dāng)前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国(guó)移动，流通小盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期下(xià)跌(diē)空(kōng)间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛(niú)市带来(lái)的(de)财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票的(de)涨跌(diē)幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同(tóng)时上涨(zhǎng)的年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年(nián)里(lǐ)，红(hóng)五月出现(xiàn)7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相(xiāng)比之下(xià)，自(zì)从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以(yǐ)科(kē)技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一(yī)是(shì)年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是(shì)作为A股(gǔ)第二大行(xíng)业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值(zhí)缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘(pán)较(jiào)周三低位上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿元之上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴(jiàn)于大盘(pán)重新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验32社会公益活动包括哪些，公益活动包括哪些方面00点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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