美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业(yè)务或(huò)部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了(le)周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称在和多位(wèi)潜在的投资者(zhě)商谈(tán)，还表示(shì)，其(qí)核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常水平(píng)的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行此后表(biǎo)示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机火上浇油的(de)第一地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破(pò)产(chǎn)的主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型的(de)科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理(lǐ)不(bù)善，同时他(tā)们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天(tiān)银(yín)行股大幅波(bō)动(dòng)背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银(yín)行体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美(měi)国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户(hù)上的钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们(men)担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静(jìng)的时期测(cè)量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全(quán)的高度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成(chéng)人员(yuán)伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制(zhì)利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退(tuì)前的(de)利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是(shì)金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期(qī)美国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，近(jìn)期海外(wài)宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上(shàng)限问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救入衰退(tuì)期。

　　“宏观(guān)层面再次(cì)进入集(jí)中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带(dài)来(lái)短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的(de)宏观避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利(lì)率上升(shēng)和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济(jì)面临的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于(yú)数据。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关(guān)注点在于美联储是否会在接下来的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上(shàng)两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐步释(shì)放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息(xī)基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商(shāng)品压制的(de)预(yù)期，情绪上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求(qiú)会下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国(guó)将(jiāng)与委内(nèi)瑞拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求回(huí)升(shēng)偏(piān)慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会(huì)继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计(jì)原油仍(réng)维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期(qī)价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃调油需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度(dù)有待观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看调(diào)油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备(bèi)货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了周度(dù)回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势(shì)看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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