财联社(shè)4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动(dòng)偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季(jì)度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换(huàn)股(gǔ)中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模(mó)型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方(fāng)资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等(děng)个(gè)股；中欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解，广发基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠(guān)军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源(yuán)车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人还(hái)是投资者，其实都是无(wú)法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业(yè)，即使你再(zài)看好，也(yě)要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无(wú)法预测(cè)其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估(gū)值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化(huà)主要集中于大(dà)模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建议投资者(zhě)优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前(qián)是(shì)周期(qī)的时(shí)代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有(yǒu)太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动数扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不(bù)太适合大(dà)多数(shù)的投资(zī)者(zhě)，不适合在这个位置(zhì)上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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