金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据(jù)。4月末(mò)，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了(le)一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dà结婚以后他那个越来越大了i)需求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tón结婚以后他那个越来越大了g)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资金(jīn)回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初发行新的理(lǐ)财产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券看(kàn)法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特(tè)征依然明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期(qī)信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进(jìn)一(yī)步(bù)的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位。

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