在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢蜡的熔点是多少度价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘(pán)不够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高二级市(shì)场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的(de)下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一(yī)是(shì)随着美(měi)联储加息预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司(sī)多表现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一(yī)改革(gé)下(xià)，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息带动市场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资(zī)者，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关(guān)指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前(qián)期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的(de)历史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政(zhè蜡的熔点是多少度ng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大(dà)新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净(jìng)卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题(tí)材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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