昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原(yuán)应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似馈赠的意思乎更受债(zhài)务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的(de)水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程度等(děng)多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基(jī)差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月(yuè)份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨馈赠的意思，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场(chǎng)或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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