近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元且净利润67.96亿(yì)元的兴发(fā)集团，其(qí)旗(qí)下子公司兴福电子(zi)公布(bù)科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过(guò)程中的关键材料，公司客户(hù)包括长江存储(chǔ)、华虹集团、中芯(xīn)国际(jì)等，也获得大(dà)基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是(shì)，兴(xīng)福电子第二大客户(hù)竟(jìng)然是可口可乐，这也无(wú)意间透(tòu)露了(le)一个(gè)冷知识——可口可乐生(shēng)产过程中(zhōng)使用的(de)磷(lín)酸(suān)，原(yuán)来不只是常规(guī)的食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯(chún)度的电(diàn)子级磷(lín)酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接(jiē)控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的对赌协议。且其中一(yī)条(tiáo)比(bǐ)较少见，即在兴福(fú)电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍(réng)未实现(xiàn)合格(gé)IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个？

　　兴福电子主要(yào)从事从事湿(shī)电子化学品业务，公司产品包括磷酸(suān)、硫酸等(děng)。公司磷酸产品按照纯度等级分为(wèi)电(diàn)子级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷酸(suān)，电子级磷(lín)酸可分为IC级磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各(gè)磷酸产(chǎn)品(pǐn)的纯度(dù)等级由高到低分(fēn)别为(wèi)：IC级磷酸＞面板(bǎn)级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申(shēn)报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子在(zài)生产电子级磷酸(suān)、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时(shí)会产(chǎn)生(shēng)部分食品(pǐn)级磷(lín)酸(suān)、工业级硫酸等产品。其中2022年(nián)食(shí)品(pǐn)级磷酸的主(zhǔ)营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务(wù)收入摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　这里(lǐ)有个点值得一看，兴福电子2022年第二(èr)大客户(hù)为(wèi)可口可乐，金额(é)为6924.1万元，申(shēn)报(bào)稿显示的主要销售(shòu)内(nèi)容(róng)为(wèi)磷酸产品(pǐn)。这个销(xiāo)售金(jīn)额比兴福电子(zi)当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的(de)主营业务收(shōu)入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是(shì)，兴福电子电子(zi)级(jí)磷酸(suān)产品除(chú)销售给集成电路行业、显示面板行(xíng)业客户外(wài)，还销售给可(kě)口可乐公(gōng)司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸(suān)产品(pǐn)的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司(sī)销售给(gěi)可(kě)口可乐(lè)公司的磷(lín)酸(suān)产品等(děng)级实(shí)际为符合(hé)食品级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净(jìng)利(lì)润(rùn)分别(bié)为-0.22亿(yì)元(马云的钱属于个人吗yuán)、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有三个看点。一是(shì)，兴福电子2022年12月进行过(guò)前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比(bǐ)如兴福电子(zi)原报表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为-2167.05万(wàn)元，变(biàn)动不小。

　　第(dì)二个点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元(yuán)。某会计(jì)师事务所合伙(huǒ)人对记者表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生的与经营业务无直接(jiē)关系，或是虽与经营业务相关，但(dàn)由于(yú)其性质(zhì)、金(jīn)额或发生频(pín)率，影响(xiǎng)了真实(shí)、公允(yǔn)地反映(yìng)公司正(zhèng)常盈利能(néng)力的(de)各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福(fú)电子2022年(nián)归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘要，数据来源(yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业(yè)绩增长与(yǔ)主营业务毛利(lì)率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴(xīng)福电子(zi)2021年(nián)和(hé)2022年的有关毛利率，已经超(chāo)过申(shēn)报稿列(liè)举的同行业可比公司(sī)平(píng)均水平。对此(cǐ)，兴(xīng)福电(diàn)子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以(yǐ)来公司(sī)陆续实(shí)现众(zhòng)多(duō)集成电路(lù)客户的(de)产品认证及批量供货(huò)，毛利(lì)率水(shuǐ)平较高的集成电路用湿电(diàn)子(zi)化(huà)学(xué)品销(xiāo)售收入占比持续提升，且公(gōng)司根据部分(fēn)产品原材料价格(gé)上涨情况适(shì)时调高了(le)产品销售价格，使得(dé)2021年和2022年毛(máo)利率维持(chí)在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况下，兴福电子(zi)未来(lái)毛利率还有多少上(shàng)升空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子未来是否(fǒu)还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来(lái)看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东为(wèi)上市公司兴发集团，其直接(jiē)持有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间接(jiē)控股股(gǔ)东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出的是(shì)，兴福(fú)电子间接控股股东宜昌(chāng)兴发与国(guó)家(jiā)集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在(zài)对赌协(xié)议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相(xiāng)关(guān)协议(yì)已(yǐ)经终止，但回购权和随售权存在可以“复活(huó)”的条件，且(qiě)其中一条(tiáo)比(bǐ)较少见(jiàn)，即“兴福电(diàn)子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现合格IPO”。

　　这里有个疑(yí)惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指(zhǐ)拿到(dào)证(zhèng)监(jiān)会批文？

　　如果是指(zhǐ)通过上市委(wěi)审(shěn)议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没有上会结果的(de)企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科(kē)创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶(jiē)段(duàn)的合合信息和先正达，受理日期已经超过(guò)18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会批(pī)文(wén)，也有企业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日(rì)，上交所科创板栏目显示，20家提(tí)交(jiāo)注(zhù)册(cè)的企业(yè)中有2家受理日期已经过去18个月。

　　那么，兴福电子合(hé)格(gé)IPO是指哪个？如(rú)果18个月后，彼时兴福(fú)电(diàn)子处(chù)于正常IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么样的剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子此(cǐ)次IPO拟募资(zī)15亿(yì)元，发行不超(chāo)过1亿(yì)股，占(zhàn)发行(xíng)后总股份的27.78％。以此计(jì)算，兴福电子达(dá)到(dào)的目标估值为(wèi)54亿元。值马云的钱属于个人吗(zhí)得一提的是(shì)，15家(jiā)战略投(tóu)资(zī)者(zhě)2021年12月对兴福电子(zi)增资时，公司的(de)投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后(hòu)，15家战(zhàn)略(lüè)投资者的增值率为56.23％，增(zēng)值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业(yè)绩(jì)如何？

　　兴福电子重大(dà)经(jīng)常(cháng)性关联采(cǎi)购(gòu)主(zhǔ)要系向关联方采购黄磷(lín)、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等(děng)能源以及建筑(zhù)工(gōng)程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的(de)重大经常性关联(lián)采购(gòu)金(jīn)额（不含建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本的比重(zhòng)分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间(jiān)接控股(gǔ)股东宜昌兴发的下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看，兴福电子(zi)部分主要原材料的关联(lián)采(cǎi)购(gòu)占比较高。比如，报(bào)告期内，公(gōng)司普通黄磷关(guān)联采购(gòu)金(jīn)额占同类(lèi)产品采购总(zǒng)额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报(bào)告期内液体三氧化硫关联采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采购总(zǒng)额的比(bǐ)例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另外申(shēn)报稿显示，在主营(yíng)业(yè)务方面，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴(xīng)发集(jí)团合并报(bào)表范(fàn)围内唯(wéi)一从事湿(shī)电子化(huà)学(xué)品相关业务的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及其控制的其(qí)他公司(sī)主(zhǔ)营业务及(jí)应用领(lǐng)域(yù)不同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对(duì)2023年(nián)第(dì)一(yī)季度业绩进行(xíng)预测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发集团(tuán)2023年第(dì)一季度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元(yuán)，同比下(xià)降23.37％。兴发(fā)集(jí)团归母(mǔ)净(jìng)利润为4.49亿元，同(tóng)比(bǐ)下降73.87％。对此(cǐ)，兴(xīng)发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母(mǔ)净(jìng)利润较(jiào)上年同期大幅降低(dī)，主要是受(shòu)市场供需变化影(yǐng)响，自2022年下半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持续下(xià)跌，在今年一季度跌幅(fú)扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成(chéng)本线附(fù)近，有机硅DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌(diē)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，公司上述产品产销量(liàng)同比均出现大(dà)幅下滑。

　　兴发集团也(yě)在公告中谈及湿电(diàn)子化学品，即公司(sī)湿电子(zi)化学品、特种(zhǒng)化学(xué)品(pǐn)、食品添加剂(jì)等成长性(xìng)产品市场需求(qiú)总体良好，盈利能(néng)力保持稳定。

　　但是兴发(fā)集团另一则公告显示(shì)，湿电子化学品(pǐn)2023年(nián)第一季度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于(yú)兴发(fā)集团2022年第一季(jì)度统(tǒng)计口径不太一(yī)样，销量数据不太好找，所以不太好具体判断(duàn)湿(shī)电子化学品相关(guān)收入的(de)变化(huà)。

　　那么，在(zài)平(píng)均售价下(xià)降16.44％的(de)情况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一季度的业绩具(jù)体表现如何(hé)？

　　平均售价摘要，数据来源：兴发集团公告(gào)

　　违法违规方面，兴福电子曾受到宜昌市猇亭区城市管理(lǐ)执(zhí)法局(jú)的行政处(chù)罚，处罚(fá)金额为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电子无证建设(shè)房(fáng)屋，总(zǒng)违(wéi)法建(jiàn)筑面积为4,718.62平(píng)方米，总造(zào)价563.15万元。另外，兴福(fú)电子控(kòng)股股东兴发集团的副(fù)总(zǒng)经理赵勇于2023年(nián)4月被上(shàng)交所予以(yǐ)监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易兴发集团可转债构成(chéng)短(duǎn)线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 马云的钱属于个人吗