在股市高点成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金(jīn)公(gōng)司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度(dù)来看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而(ér)且规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导(dǎo)向(xiàng)进行(xíng)产品布局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风(fēng)险寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册gāo)。过(guò)高的管理规(guī)模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判(pàn)的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的(de)影响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定(dìng)开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方(fāng)面(miàn)具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波(bō)动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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