5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调(diào)中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低2197的立方根是多少，216的立方根是多少贷款利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次(cì)将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也(yě)拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮(lún)大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成(chéng)本(běn)压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介(jiè)于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面2197的立方根是多少，216的立方根是多少也(yě)代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的(de)一定的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持(chí)资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下(xià)调(diào)的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一(yī)步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合(hé)理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有(yǒu)望带动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng2197的立方根是多少，216的立方根是多少)价(jià)秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低了银行(xíng)负(fù)债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行的(de)空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收(shōu)益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率(lǜ)是(shì)否(fǒu)还有进(jìn)一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业(yè)银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策(cè)导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预(yù)期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实(shí)际投资。短期(qī)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动(dòng)流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大(dà)，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货(huò)币(bì)政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当前货(huò)币政策基(jī)调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等(děng)下(xià)调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回(huí)撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临(lín)低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财(cái)和投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受(shòu)能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的产品。

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