昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行(xíng)闭(bì)门(mén)会议，但会议(yì)开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联(lián)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期(qī)美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuá音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格n)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截(jié)至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联(lián)储有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决(jué)定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确(què)定性(xìng)，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情(qíng)形，因此产销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛(liǎn)基差上(shàng)可(kě)以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低(dī)需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等(děng)待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终(zhōng)端需(xū)求变动(dòng)来判(pàn)断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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