金融(róng)界(jiè)4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所，尴五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗尬的(de)是开(kāi)盘直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨(cǎn)遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没有酒企成功上市，珍酒李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第(dì)一只实现(xiàn)资本(běn)上市(shì)的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资(zī)金约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售(shòu)获超购(gòu)1.94倍，一手中签(qiān)率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是出(chū)于何(hé)种(zhǒng)考虑，此次珍(zhēn)酒李渡并没有引入基石投资者。

　　此次IPO之前，珍(zhēn)酒李渡共(gòng)计引(yǐn)入(rù)两(liǎng)轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和(hé)大中华网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美(měi)元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍酒李渡今(jīn)日收盘(pán)价8.88港元(yuán)，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿(yì)港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料显示，珍酒李渡(dù)是一家(jiā)致力提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的中国白酒公(gōng)司。珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四(sì)大白酒品(pǐn)牌，覆(fù)盖(gài)酱香型(xíng)、浓(nóng)香型(xíng)、兼香型三大白酒(jiǔ)品类。

　　招股书显示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国(guó)第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国(guó)白酒行业(yè)中提供(gōng)三种香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利(lì)润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年的毛(máo)利率(lǜ)分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处(chù)于下风，“股王(wáng)”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世缘、口子窖(jiào)等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之(zhī)一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分(fēn)别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡的存货正(zhèng)在(zài)逐步增加。报(bào)告(gào)期内(nèi)，公司存(cún)货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六(liù)福 身(shē五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗n)价230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利(lì)率和“豪(háo)横”的广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向(xiàng)东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在(zài)外的“白酒教父”——吴(wú)向东(dōng)是一名白酒行业(yè)的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖南(nán)醴(lǐ)陵的(de)一个普通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖(hú)南省(shěng)外贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东(dōng)，进入其姐(jiě)夫傅军(jūn)旗下新华联(lián)集团工(gōng)作。此后四(sì)年，他升至新(xīn)华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正(zhèng)式开启了他的(de)白酒(jiǔ)事业(yè)。

　　在傅军的帮助下(xià)，吴向东在1996年拿(ná)下五(wǔ)粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理(lǐ)权(quán)，仅一年就将川酒王销量做到湖(hú)南第一。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮(liáng)液签(qiān)订了OEM代工(gōng)协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞(dàn)生了(le)。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时(shí)任男足(zú)主教练的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营(yíng)销的吴向东找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六(liù)福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人的福酒，金(jīn)六福(fú)。”很长一段时间，金六(liù)福的(de)广告投放(fàng)量都是全(quán)国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六(liù)福(fú)迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒，高(gāo)峰期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒、江西(xī)李渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖(jiào)和开(kāi)口笑(xiào)正式(shì)合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实(shí)际控制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有华致(zhì)酒行、华(huá)泽酒业(yè)集团(tuán)（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资(zī)三(sān)个产业板块。涉(shè)足金融(róng)、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东(dōng)也一举(jǔ)成为(wèi)湖南省株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡(hú)润研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会(huì)的(de)相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇(pǒ)为知名的盛(shèng)初(chū)咨询董(dǒng)事长王朝成放出“重磅(bàng)观点”：酒业(yè)整(zhěng)体将长(zhǎng)期进入(rù)销量(liàng)负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低(dī)增长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开(kāi)始。

　　第一，2023年是行(xíng)业的(de)分(fēn)水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正(zhèng)的高端消费(fèi)在疫情场景(jǐng)中并(bìng)没(méi)有太受影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市(shì)公司业绩会(huì)出现增(zēng)速放缓和进一步分(fēn)化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期(qī)看趋势(shì)，现在(zài)存在三个矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的(de)矛盾(dùn)，大(dà)产区都在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在下降；二(èr)是名(míng)酒企业(yè)都在向下扩展产品线(xiàn)，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名(míng)酒(jiǔ)企业渠道重心下移，和地方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主要是100块钱以下的价位(wèi)带(dài)，其原因在于城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口(kǒu)从(cóng)农村转移到城市后(hòu)，消费习(xí)惯变了，导致(zhì)未来(lái)升(shēng)级空(kōng)间(jiān)基数变(biàn)小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端(duān)（售(shòu)价在300-800元）的(de)量至少涨了两倍。

　　他给出了一组各价格带(dài)白酒节(jié)前(qián)和节后的终(zhōng)端进货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相(xiāng)关产品(pǐn)节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭(shì)目以(yǐ)待。

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