随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今(jīn)年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集(jí)中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边(biān)际转向积(jī)极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和(hé)生活方式(shì)带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准确的评估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部(bù)分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如(rú)既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化(huà)。区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点对(duì)中(zhōng)国经济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低(dī)估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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