4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年(nián)度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的(de)推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的(de)负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对(duì)纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(戊戌年是哪一年gào)首(shǒu)次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(x戊戌年是哪一年iāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预(yù)期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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