大家(jiā)好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展(zhǎn)。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频(pín)！#俄称两架(jià)无人机试图(tú)袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网(wǎng)" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当(dāng)地(dì)时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于(yú)全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的(de)品种。

　　首先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但(dàn)对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在(zài)探(tàn)底，五一出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结构(gòu)分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期(qī)类似春天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红(hóng)利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延(yá对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人n)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益市(shì)场及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首提“重视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成(chéng)后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来看，对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人>4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利(lì)率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦途较为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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