昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基(jī)点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存(cún)栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总(zǒng)结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收(shōu)入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增强(q12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程iáng)等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性(xìng)好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波及范围预计(jì)很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初(chū)期，且(qiě)今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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