大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少(shǎo)困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是(shì)没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了(le)第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭2000克是多少斤啊击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克兰方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高切(qiè)低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下(xià)美国(guó)银行(xíng)风险事(shì)件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春天(tiān)，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运2000克是多少斤啊、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新(xīn)动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一(yī)前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预(yù)期(qī)，美国(guó)银行(xíng)业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束(shù)的拐点，2000克是多少斤啊均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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