在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南(nán)一家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或者(zhě)基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册pò)净(jìng)率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开(kāi)基(jī)金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高级(jí)分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分(fēn)基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大(dà)，基金(jīn)公司(sī)有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对基金公司(sī)而(ér)言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上(shàng)述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基(jī)金往往伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风(fēng)格(gé)轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不同投资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出(chū)现爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获(huò)一定的(de)超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册yú)后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高位发(fā)行，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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