5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年一季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万(wàn)股，四季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高(gāo)毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行之后，目前行业政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程中很多公司退(tuì)出离(lí)开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的(de)口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的(de)估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公开资料显示，截至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三(sān)成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前(qián)连(lián)续24个交易日成交额超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场(chǎng)成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评(píng)称，4拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳月(yuè)下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了(le)，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是(shì)4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然(rán)要(yào)让大家看到宽信(xìn)用的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定(dìng)的(de)时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工智(zhì)能(néng)这边，在(zài)未有增量(liàng)资金(jīn)进场(chǎng)的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金(jīn)经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰(yǎng)之间(jiān)无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下(xià)市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们(men)的(de)机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言(yán).......

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