金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少(shǎo)减441亿(yì)元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走(zǒu)弱(ruò)。社(shè)融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持(chí)续(xù一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使资金回(huí)流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律(lǜ)。在(zài)本(běn)月数据中，居民端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中(zhōng)，结(jié)构特征依(yī)然明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在低位。

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