一度被称(chēng)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基(jī)于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，201simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服9年至2021年(nián)，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更(gèng)容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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