大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和(hé)银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购(gòu)的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desa的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数c="现场视频(pín)！#俄称(chēng)两架无人机(jī)试图袭击克里姆(mǔ)林宫 普京未受伤(shāng)" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄(é)方保留在(zài)合适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失(shī)衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需(xū)仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关(guān)注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心(xīn)等(děng)待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业(yè)或更均衡。③数(shù)字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企(qǐ)业(yè)（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增速(sù)不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月份确实出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商(a的负一次方是多少矩阵，a的负一次方是多少线性代数shāng)品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次市(shì)场的战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明(míng)显(xiǎn)调(diào)整，是(shì)进一步加(jiā)配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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