分析人士(shì)称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资(zī)比例、交易(yì)行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基(jī)金的基(jī)金管理人(rén)提出(chū)了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货(huò)币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益(yì)的(de)投资者(zhě)造(zào)成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他(tā)金(jīn)融机构(gòu)或(huò)者金融产品关联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资(zī)本市场和(hé)金融体系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工(gōng)作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额(é)宝货币、易方达易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过2000亿(yì)元或者投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风(fēng)险防控与(yǔ)处置机(jī)制。这(zhè)将(jiāng)促使基金公司(sī)更(gèng)加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随(suí)着(zhe)资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管产品迎来发(fā)展良机，财富管理(lǐ)行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确了重(zhòng)要货(huò)币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长(zhǎn是正极还是负极，L是正极还是负极ng)期稳健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基(jī)金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是n是正极还是负极，L是正极还是负极，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金经理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人的高级(jí)管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关(guān)人员的考核评价、薪酬(chóu)激(jī)励(lì)等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作(zuò)指(zhǐ)标方面，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持(chí)有一家(jiā)公司发行(xíng)的证券市值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规模(mó)合(hé)计不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基(jī)金总份(fèn)额(é)5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险(xiǎn)准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托(tuō)管人每月从(cóng)重要货币市场基金(jīn)的(de)管理费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的(de)风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较(jiào)大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具(jù)有“牵(qiān)一发而动全(quán)身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变现(xiàn)资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案(àn)

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各(gè)类风险的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同(tóng)相关(guān)市场主体共同制定合(hé)理有效的(de)风险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对(duì)预(yù)案(àn)应(yīng)当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的(dn是正极还是负极，L是正极还是负极e)有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重(zhòng)大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相关市场主体依(yī)据风险应对预案(àn)等对(duì)重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金实施风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求高(gāo)收益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选(xuǎn)择(zé)合适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基(jī)金的资产(chǎn)安全要(yào)求(qiú)，有利于(yú)保护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公布的重(zhòng)点(diǎn)货币(bì)基金名录内，可能(néng)是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局、调整也提出了要(yào)求。

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