财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能(néng)源，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢(ne)”，是(shì)行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电(diàn)影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一(yī)只中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上(shàng)游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相对温(wēn)和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全(quánknocked什么意思，knocking什么意思)合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了(le)解(jiě)，广发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的(de)钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且(qiě)新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持(chí)信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引力(lì)。在一季(jì)度我们对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来的时候(hòu)，无(wú)论是基金经理个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估(gū)值体系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前(qián)重仓(cāng)半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在(zài)这(zhè)个位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续(xù)调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节(jié)，即满足(zú)“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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