随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的看法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能(néng)源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思)相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温和复苏的(de)通道，在海(hǎi)外加(jiā)息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增(zēng)持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的(de)命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业格局带来的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：<对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思/p>

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快(kuài)提升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波对方发省略号是什么意思，微信发省略号是什么意思动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的(de)变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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