北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时的互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初觉得(dé)走对了方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积极地(dì)进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购(gòu)最终没(méi)有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式　在股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的(de)商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原(yuán)因(yīn)。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改变(biàn)人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机(jī)会(huì)在(zài)相对降(jiàng)低(dī)，但这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一(yī)些环境方(fāng)面(miàn)的问题(tí)。从(cóng)传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开(kāi)向美国(guó)公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没(méi)有(yǒu)通(tōng)过(guò)，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人(rén)能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象(xiàng)的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产领域从(cóng)来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的(de)机(jī)遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在(zài)我(wǒ)们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的(de)人，但(dàn)肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人(rén)才，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会(huì)去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(sc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式hāng)社(shè)。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历(lì)史(shǐ)。我(wǒ)们(men)对五大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时对(duì)股东和(hé)公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要的(de)是(shì)c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我并没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对(duì)于孩(hái)子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁(suì)的不(bù)同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的(de)人和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要(yào)更多(duō)的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不(bù)要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境，没(méi)有什么能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再(zài)度(dù)提(tí)起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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