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穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社(shè)5月(yuè)6日(rì)讯(xùn)（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格(gé)本周四一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤祥及潮(cháo)宏基(jī)自去年(nián)10月低点以来股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金(jīn)价格(gé)的持(chí)续攀(pān)升，引来众多投资者的目光(guāng)。国泰君安(ān)刘(liú)越男等人在4月23日研报中表示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性(xìng)优于预期(qī)，根穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼(gēn)据行业数据，1-2月同期高基数下黄金珠(zhū)宝(bǎo)销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进入(rù)Q2同期低基数，金(jīn)银(yín)珠宝(bǎo)类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男等(děng)人(rén)拆解，其一，金价稳步上行(xíng)预期提振长(zhǎng)期需求(qiú)，存货增值(zhí)提振毛(máo)利率，C端消(xiāo)费(fèi)者黄金投资保值(zhí)需求及加(jiā)盟商补货需求有(yǒu)望释放(fàng)；其二，Q2开始(shǐ)婚庆(qìng)需求显著回补，同(tóng)店开(kāi)店有望(wàng)匹配释(shì)放，长三(sān)角地区表现(xiàn)尤其(qí)值(zhí)得期待；其三，古法金中流砥柱，金(jīn)镶钻打(dǎ)开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金(jīn)珠(zhū)宝板块行情(qíng)的可持续性，德邦证券郑澄怀(huái)在5月(yuè)5日研报中分析，从国际金价来看(kàn)，全球地缘(yuán)政治的不确定性、美国经(jīng)济(jì)衰退的不确定性等因素均有(yǒu)望对金价形(xíng)成长期支撑。从国内消费复苏的(de)节奏来看(kàn)，预计今(jīn)年三四季度婚庆旺季将持(chí)续(xù)释放消费(fèi)需求。

　　长期(qī)来看，龙头(tóu)公司(sī)有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩(kuò)张(zhāng)策(cè)略(lüè)下(xià)，持续提升市场占(zhàn)有率，平稳兑现业绩增长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值(zhí)基本处于(yú)历史(shǐ)中枢水平，仍具有较大的(de)投(tóu)资吸引力。

　　中(zhōng)国银河证券研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出(chū)，预期国内金银珠(zhū)宝市场规模未来将(jiāng)稳步上(shàng)升，将在2024年超过90万亿元(yuán)，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝的(de)市场规模增长速度(dù)更快，年复(fù)合增长率(lǜ)约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国(guó)金银珠宝行业中黄(huáng)金市(shì)场的增速最快，2018-2021年间的复合增(zēng)长率为5.9％，预计未来5年也(yě)将保(bǎo)持6％的(de)增速(sù)。

　　从黄(huáng)金珠宝行业的产业链来看，主(zhǔ)要包括上(shàng)游黄金、钻(zuān)石等原材料供(gōng)应(yīng)，中游的(de)制穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼造设(shè)计及下游的终端零售(shòu)环节(jié)，其中下游环节(jié)的附加值较高，盈利能力较强。

　　国信证(zhèng)券研报中指出，下游零售(shòu)环节同样拥(yōng)有较高的毛利率水平，黄(huáng)金品类零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可达(dá)到60％左右的高毛(máo)利率水平，产业链附(fù)加值(zhí)高，相关企(qǐ)业通(tōng)过强势的渠道建设以提(tí)高市场份额，可以获得更加优化的盈利(lì)表现。

　　从竞争(zhēng)格局的角度来看(kàn)，截至2022年，中国(guó)金银(yín)珠(zhū)宝行业市占率前十的(de)集团中，除了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集团(tuán)。中国金银(yín)珠宝行业头(tóu)部公司周大福、老(lǎo)凤(fèng)祥、豫园股份(fèn)在(zài)2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升(sh穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼ēng)，于2021年超过了30％。