尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月(yuè)23日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别(bié)为pupil是什么意思 pupil是可数名词吗44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明(míng)显超额收益，那么今(jīn)年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较(jiào)早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的时间越来越(yuè)早(zǎo)。对(duì)此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和(hépupil是什么意思 pupil是可数名词吗)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期维度业绩(jì)可(kě)能超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产(chǎn)品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训(xùn)练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和(hé)算力的提升明(míng)显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力(lì)的(de)需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创(chuàng)、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即，建议关(guān)注(zhù)沪电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对(duì)于相关电子(zi)产品(pǐn)，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研(yán)报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关(guān)注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报(bào)建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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