在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金(jīn)的(de)大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思rì)净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意(yì)味(wèi)着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提(tí)振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大(dà)举投资日(rì)本(běn)股市(shì)等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体(tǐ)、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流(liú)入资金居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注(zhù)板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出(chū)方向看，表现相对(duì)强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计(jì)复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注(zhù)数(shù)字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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