财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反(fǎn)弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数据显示(shì)，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳(wěn)四个(gè)交易日(rì)后价格连续两(liǎng)日(rì)上涨。暖意也(yě)提(tí)前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车需求预期的提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消(xiāo)费(fèi)者感受到(dào)汽(qì)车(chē)消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人(rén)士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策(cè)略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信号能否持(chí)续稳(wěn)定，受多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动上游材料采购(gòu)，进而对碳(tàn)酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的(de)业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会全(quán)面恢复生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要(yào)观察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映(yìng)。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关(guān)电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁(níng)德时(shí)代一季度(dù)报告(gào)显(xiǎn)示，其库(kù)存(cún)金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水平。材(cái)料价格和库(kù)存水平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产(chǎn)业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会(huì)长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电(diàn)池产业链(liàn)分工，价(jià)值(zhí)链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也(yě)不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来(lái)，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价(jià)是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合(hé)理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行(xíng)预判并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经(jīng)到(dào)来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的(de)另一关键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已(yǐ)经逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目(mù)前中游(yóu)电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部(bù)分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽(qì)车市场(chǎng)表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪(xù)主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其(qí)月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二(èr)三季度(dù)到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求(qiú)订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因(yīn)为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情(qíng)况更加(jiā)清晰，市(shì)场(chǎng)预期回(huí)调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的(de)议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友钴业(yè)等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回(huí)收布局(jú)，来自终端(duān)材(cái)料回(huí)收的(de)产能也(yě)在(zài)稳(wěn)步(bù)爬(pá)坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺利，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门(biàn)得更为平滑。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的价格以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化也将变得更(gèng)加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当(dāng)前(qián)上游库存(cún)水平依旧(jiù)处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但(dàn)是并不足以(yǐ)带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下(xià)游获利、上游(yóu)承压(yā)的简单故(gù)事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料的(de)价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为(wèi)业内人士(shì)所(suǒ)乐(lè)见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂(lǐ)盐企业(yè)则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期(qī)中(zhōng)获得更多(duō)市场(chǎng)份额(é)，行(xíng)业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年的净(jìng)利(lì)润(rùn)都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中(zhōng)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司(sī)入股的(de)海外锂(lǐ)矿资(zī)源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减(jiǎn)产时(shí)保持产(chǎn)能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新(xīn)能源车市(shì)场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来(lái)的(de)连锁反应，并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投产的宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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