近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接(jiē)受。

　　融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写mg alt="“严重亏(kuī)损，不接受提降”！双(shuāng)焦(jiāo)大跌，有焦企开(kāi)始行(xíng)动..." src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205447.jpg">

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期在经(jīng)过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业利(lì)空(kōng)来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋(wū)新开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始加速回落。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期套利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但(dàn)短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承(chéng)受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均(jūn)处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的(de)减量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日(rì)产量依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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