金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人(rén)民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券(quàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商(shāng)协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子(zi)交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场(chǎng)清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会(huì)员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替(双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义tì)代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境(jìng)内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义者(zhě)之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要(yào)在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费用以及符合中国人民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参(cān)与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与上(shàng)海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关(guān)主(zhǔ)体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或(huò)资金收付(fù)，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于(yú)拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务(wù)境(jìng)外参加行(xíng)和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加(jiā)行的业务模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监(jiān)管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会(huì)发布相(xiāng)关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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