随着一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)三只基金是全市场公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度(dù)，易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗(qí)下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新(xīn)一(yī)季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)在一季度末获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华(huá)商新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季(jì)度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类(lèi)基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经(jīng)理杨(yáng)宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动(dòng)指数基金(jī说唱歌手bp，说唱b7是什么意思n)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位(wèi)列增持(chí)份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收(shōu)益或(huò)相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依(yī)然保持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低了(le)深度价值和(hé)价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基(jī)金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去(qù)几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处(chù)于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度(dù)目标配置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期(qī)进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价(jià)资产估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思shù)对经济各个(gè)领域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改(gǎi)善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特(tè)别(bié)是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是(shì)大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的(de)成长空间。

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