一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披(pī)露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但(dàn)仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被(bèi)普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程(chéng)中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者(zhě)对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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