财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智(zhì)能大行其道的(de)首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面(miàn)对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选(xuǎn)择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的阴肖是指哪几个肖(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大幅(fú)提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔(ěr)法混合(hé)一(yī)季度大(dà)手笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到各方资(zī)金(jīn)的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预示着(zhe)某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露(lù)的一季报中(zhōng)也(yě)证实(shí)了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重(zhòng)仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合(hé)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德时(shí)代、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的(de)银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(y阴肖是指哪几个肖ǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节(jié)奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显(xiǎn)的受益标的，就没(méi)有参(cān)与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体系(xì)还(hái)在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务(wù)器以及光(guāng)模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模型的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三(sān)层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来(lái)10年，最(zuì)牛(niú)的资(zī)产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过去几年其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主(zhǔ)题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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