个人(rén)养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会保障部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权(quán)益(yì)产品的紧密联系和(hé)与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业(yè)务试点推行半年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销中的(de)“苦(kǔ)与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金(jīn)业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾服务(wù)结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社(shè)部(bù)个人养老金(j光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米īn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险，大多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏(xià)基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的产品货架(jià)能够带(dài)给客户(hù)更好(hǎo)的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对(duì)自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)产品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每(měi)类产品的特性；结合存量(liàng)客户(hù)的个性(xìng)化画像和客(kè)户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于(yú)个人(rén)投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福(fú)利(lì)动员，二是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者目不暇接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈(quān)”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开(kāi)立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商(shāng)愿意公布(bù)投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基(jī)金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼(pīn)，但(dàn)券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个(gè)人养老金目(mù)标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协(xié)同(tóng)系统内(nèi)成(chéng)员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人(rén)养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相关产品的收(shōu)益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动(dòng)、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品成(chéng)败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业(yè)务已然成为(wèi)券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根(gēn)据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步认知的(de)客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投(tóu)资意(yì)识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆盖。证(zhèng)券公司(sī)可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)净值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划plus”养老金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担(dān)起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应加大资源投入(rù)，通过(guò)教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服(fú)务的方式触达企业和客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研(yán)讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解(jiě)个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资策略和(hé)长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能(néng)优化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人(rén)养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技应(yīng)用(yòng)方(fāng)面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场(chǎng)149只公募养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富(fù)国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)产品应(yīng)力争为客户(hù)保值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本金(jīn)安全、有(yǒu)的类别更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其(qí)特点达(dá)到的同时又(yòu)规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类(lèi)资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日期(qī)型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休(xiū)后的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也(yě)是(shì)一个(gè)重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的(de)养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过(guò)投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不(bù)同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散(sàn)、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户众多(duō)的(de)银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意(yì)义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀(shā)”关系，每类机构或(huò)者每(měi)家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还(hái)有以(yǐ)下三方面诉(sù)求(qiú)：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述(shù)负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个(gè)人(rén)养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个(gè)人养老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开(kāi)立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)的三千(qiān)多(duō)万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专(zhuān)业活，既需要(yào)了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综合(hé)考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理总局(jú)已向业(yè)内(nèi)就关于促进专属商业养老保险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士(shì)表示(shì)，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业(yè)养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产(chǎn)品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”的(de)问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人(rén)群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将养老投(tóu)资(zī)与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户(hù)需求出(chū)发；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设计(jì)出(chū)在(zài)养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之(zhī)中。其(qí)个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择。这样在开户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能面临的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金融工具来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多家券商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特(tè)点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民(mín)提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信养计划”则基于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)中的企业年金业(yè)务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比(bǐ)例等(děng)数据，结(jié)合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研(yán)究中心已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金(jīn)组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老发(fā)展战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为(wèi)百姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介绍之(zhī)前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银(yín)行(xíng)的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们(men)就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区(qū)几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种(zhǒng)类、数量和参与人数(shù)方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多(duō)是(shì)打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会(huì)影响她未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外(wài)多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户(hù)开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业(yè)人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老(lǎo)金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置的需(xū)求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要的。

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