5月(yuè)迎来(lái)开门红，A股(gǔ)成交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对于(yú)人工智能、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板块看法分歧较大(dà)，截至5月(yuè)4日(rì)，已(yǐ)有多家券商发布了5月金(jīn)股和(hé)策(cè)略。

　　一、5月(yuè)金股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最大

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计(jì)推荐(jiàn)了154只金股，从行(xíng)业来看(kàn)，机械设备(bèi)行业(yè)板块(kuài)暂时是5月机构人气最高的板块(kuài)，占比接近1成，银行板(bǎn)块罕见出现多只金股(gǔ)，两者(zhě)一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而人(rén)工智能/TMT产业出现分化，传媒板块(kuài)关(guān)注度提(tí)升最为明显，计算机板块(kuài)关注(zhù)度(dù)则快速下降，这也与4月份行情(qíng)走势相互印(yìn)证，传(chuán)媒板块率先(xiān)突破，可能会(huì)成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商贸零售(shòu)的关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能(néng)与淄博烧烤和五(wǔ)一旅游(yóu)市场的火爆有关(guān)。

　　从各(gè)家券商推(tuī)荐的金股标的(de)集中度(dù)来(lái)看，150多只(zhǐ)金股中(zhōng)，有22只金(jīn)股同时被2家及以(yǐ)上的(de)机(jī)构共同(tóng)推荐。其(qí)中三只传媒股同时获(huò)得3家以(yǐ)上机构推(tuī)荐，分(fēn)别是三七(qī)互娱(yú)、腾讯控(kòng)股和、恺(kǎi)英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受(shòu)关注的(de)逻辑也主要是两点：1.底部复(fù)苏，2.版号(hào)放开后，新(xīn)产品（游戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成(chéng)绩(jì)回顾(gù)，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金(jīn)股策略表(biǎo)现，东(dōng)吴证券(quàn)以12.58%收(shōu)益(yì)名列前茅(máo)，精测电子贡献其中绝大多(duō)数收益，海通证券以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看，34家券(quàn)商中仅11家券商(shāng)金股(gǔ)策略盈(yíng)利，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情(qíng)的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎体(tǐ)现在(zài)热门金股上(shàng)则表现(xiàn)为“全军覆没(méi)”，8只同(tóng)时获(huò)得4家机构(gòu)的金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正，腾讯控股、泸州老窖则出现(xiàn)了10%以上(shàng)的(de)回撤。

　　而小商品城、精测电子涨(zhǎng)幅超过60%，为(wèi)4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月行(xíng)情(qíng)怎么走(zǒu)？机(jī)构多数持保守看法

　　各大券商(shāng)对五月份的投(tóu)资方向(xiàng)做了预判(pàn)，综(zōng)合多家观点，券商们对五月(yuè)的(de)大盘(pán)的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备(bèi)、消费白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因、医(yī)药、军工，对(duì)地产(chǎn)股的走势机构有分歧(qí)，区(qū)域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有(yǒu)事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐(chǎn)述了美(měi)国(guó)股票投(tóu)资的一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年(nián)5月到10月股票市场的(de)相对弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现代投资(zī)理论，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我(wǒ)们也发现(xiàn)了(le)明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指数在(zài)5月出现上涨，其(qí)他年(nián)份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月(yuè)的市场表现，则四年均报下跌(diē)，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表(biǎo)示经济的微刺(cì)激(包括重大项(xiàng)目的陆续(xù)推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险及资产价(jià)格(gé)风(fēng)险的容(róng)忍度正(zhèng)在降低，但在(zài)投资缺口重回下行通道、通(tōng)胀继续(xù)低位徘徊(huái)的(de)经济周(zhōu)期格局下，只托不举、定点发力的(de)“微刺激”难以扭转市场(chǎng)有底(dǐ)无高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依(yī)然(rán)维持震(zhèn)荡格局，长期看(kàn)二级市(shì)场估值体系国际化是趋势(shì)，优质成长(zhǎng)有望迎来深蹲起跳的机会，可以做一把反弹，国企改革(gé)红(hóng)利释(shì)放非常值得期(qī)待。

　　招商策略(lüè)判断在去杠杆(gān)的背景下，要么减少负债(zhài)，要么增加资本，减负债会带来经(jīng)济收缩压力，增资本会带来(lái)股票供给压力，市场(chǎng)尚未走(zǒu)出这种被动局面的影响。PMI数据显示经(jīng)济下行压力(lì)暂时有所缓(huǎn)和，但尚(shàng)无法期(qī)望经济会出(chū)现持续或者(zhě)大幅改善(shàn);资金利率的回(huí)落是衰(shuāi)退(tuì)性的，不意味白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因着流(liú)动性出现主动式改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付(fù)打(dǎ)破预期(qī)影响(xiǎng)仍(réng)难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票供(gōng)给担(dān)忧。总体(tǐ)上(shàng)仍维持二(èr)季度(dù)投资(zī)策略观点，谨(jǐn)慎为上，保(bǎo)持低仓位;相对来说，中(zhōng)盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品(pǐn)饮料等一线(xiàn)白马等(děng)业绩增长确定(dìng)性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品饮料等白马股(gǔ))

　　海通策略展(zhǎn)望5月(yuè)市(shì)场环(huán)境，一(yī)些积(jī)极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带(dài)来一(yī)些阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策(cè)底限思维仍在，悲观预期或(huò)修(xiū)正。(2)微观面，部分(fēn)龙头(tóu)成(chéng)长股业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策(cè)性、事件性亮点望提振市场情绪。从(cóng)管理层的(de)政策(cè)取向(xiàng)来(lái)看，短(duǎn)期打破概(gài)率(lǜ)偏低，震荡市特(tè)征没变。短期(qī)市场下跌后5月有些积极因(yīn)素出(chū)现(xiàn)，建议(yì)备战回调后(hòu)的反弹。

　　中信策略分(fēn)析称(chēng)，首先(xiān)，A股盈利增速下行确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多次的微刺激下，市场(chǎng)对短期经(jīng)济预期偏乐观，而(ér)实际政策效果难以对冲来自房(fáng)地(dì)产等领域(yù)带来的经济下行动能，基(jī)本面预期很有可能(néng)下修;再次，改(gǎi)革(gé)和结构调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全(quán)面放(fàng)松的情况(kuàng)下，房地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重启(qǐ)对风(fēng)险偏好都有不利影响。监管部(bù)门的(de)维稳(wěn)措施亦难以(yǐ)改变基(jī)本面弱平(píng)衡向(xiàng)下(xià)打破(pò)的趋势，5月份市场仍将继(jì)续维持弱(ruò)势(shì)下(xià)跌格局。

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