“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带(dài)一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据(jù)和(hé)韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生(shēng)较大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一(yī)空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能(néng)主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一(yī)路沿线(xiàn)10国的(de)进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口增速情(qíng)况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉(l青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ā)动中国出(chū)口增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济(jì)体出(chū)口(kǒu)增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入(rù)世界贸(mào)易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增(zēng)速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐(lè)观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧美经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国(guó)进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点(diǎn)存在(zài)较大的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出口的(de)拖累不足(zú)。

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