编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被(bèi)完整曝光(guāng)。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是(shì)AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持(chí)在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一(yī)季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体(tǐ)现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是三(sān)元前(qián)驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公(gōng)司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不(bù)顺，最(zuì)新数据(jù)显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链(liàn)布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个席(xí)位，而新调(diào)进(jìn)来的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该股年内上涨(zhǎng)达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上(shàng)一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模式的(de)迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层(céng)芯片制(zhì)造(zào)，我们都希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵)围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的(de)还是他的成名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基(jī)金(jīn)合同主题(tí)范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样(yàng)强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增(zēng)持(chí)了(le)机(jī)器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部(bù)分个股，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基(jī)金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和(hé)安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第(dì)二(不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵èr)行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会(huì)有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道(dào)，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导弹(dàn)产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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