尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接(jiē)近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率(lǜ)演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　work on的用法以及语法，workon的用法总结alt="TMT迎逢低(dī)加仓良(liáng)机！以史为鉴机构预计后续盛夏(xià)攻势大概率创新高，核心受益标的一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108819.png">

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前到(dào)5月(yuè)下旬(xún)六(liù)月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应(yīng)的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本(běn)开支增加、订单增加和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电(diàn)子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季度业(yè)绩窗口期(qī)的到来，市(shì)场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板(bǎn)块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出(chū)，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进(jìn)行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研(yán)报(bào)同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研(yán)报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型work on的用法以及语法，workon的用法总结和应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化的智能手(shǒu)机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、传音控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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